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Perspectives S2 2025 :
Des opportunités ETF dans la grande réorganisation.
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L'économie mondiale subit une transformation structurelle – une « grande réorganisation » – sous l'effet d'alliances géopolitiques changeantes, d'une politique industrielle renouvelée et d'une résurgence des droits de douane en tant qu'outil de stratégie économique.
Ce contexte a accentué le sentiment d’incertitude et a contribué à la volatilité accrue des marchés, mais il offre également de nouvelles opportunités à mesure que les économies s'adaptent. Alors que l'imprévisibilité des politiques ainsi que les perspectives de croissance économique restent au cœur des préoccupations des investisseurs, les États-Unis et l'Europe ont su faire preuve de résilience.
C'est dans ce contexte que nous présentons nos principales convictions d'investissement pour le second semestre.
Actions
Actions des marchés développés : le rééquilibrage sera la clé.
Étant donné que les actions américaines sont encore relativement surévaluées et que le leadership du marché est concentré sur une poignée de sociétés dites « mega capitalisations »,1 une approche plus équilibrée de l'allocation des actions des marchés développés pourrait être justifiée. La « réorganisation » mondiale et les effets perturbateurs des droits de douane américains plaident également en faveur d'un positionnement sélectif. Dans ce contexte, les investisseurs peuvent considérer un rééquilibrage de leurs portefeuilles en privilégiant des opportunités régionales ou basées sur le style.
L'Europe pourrait être considérée à la fois dans le cadre d'une large exposition paneuropéenne mais aussi à un niveau sectoriel plus granulaire. Selon nous, il existe des opportunités dans l'industrie. Celles-ci sont favorisées par l'augmentation des dépenses budgétaires ainsi que des investissements dans les infrastructures et la défense, et par une poussée plus large en faveur de la résilience et de la réindustrialisation de la chaîne d'approvisionnement. Ces facteurs, conjugués à une approche plus unifiée de la sécurité régionale, renforcent également les arguments en faveur d'un investissement à long terme intégrant une allocation dédiée à la défense.
Aux États-Unis, nous privilégions les moyennes capitalisations (mid caps) pour capter une part plus large de la résilience économique intérieure. Leurs profils de revenus domestiques plus élevés peuvent également offrir une certaine forme de couverture contre les tensions commerciales mondiales.
Au Japon, la réforme en cours des entreprises continue de générer de la valeur, en particulier dans les actions à dividendes élevés et les actions de type value.1Les petites capitalisations (small cap) pourraient également bénéficier d'un yen plus fort et d'une amélioration de l'efficacité du capital.
Idées d'allocation ETF :
Actions des marchés émergents : à la recherche de gagnants potentiels.
Les marchés émergents (ME) sont soutenus par la faiblesse du dollar, les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale américaine, les rendements intérieurs intéressants et une résilience de la croissance économique.1 Nous identifions des opportunités potentielles, tant au niveau régional que national.
Les actions indiennes continuent de se négocier à un prix supérieur à celui des autres économies émergentes, mais nous détectons de la valeur dans certains segments, notamment au sein des actions de grandes capitalisations (large caps).1 Cela s’appuie sur l'accord commercial entre l'Inde et les États-Unis. L'Inde est également relativement à l'abri des droits de douane américains, soutenue par une forte demande intérieure et une amélioration de ses fondamentaux structurels.1
Plus globalement, nous privilégions une allocation ME hors Chine. Les marchés asiatiques sous-évalués comme la Corée du Sud, l'Indonésie et les Philippines pourraient agir comme des moteurs de croissance, tandis que la Turquie et le Mexique sont des zones stratégiques qui se démarquent dans le cadre de la « réorganisation » mondiale des échanges commerciaux.
S’agissant de la Chine, nous adoptons une approche prudente compte tenu des forces déflationnistes intérieures et d’une rivalité accrue avec les États-Unis qui limitent l'accès aux marchés offrant des rendements élevés.
Idées d'allocation ETF :
Obligations
Obligations d'États : des opportunités qui émergent avec l’incertitude.
Les marchés des obligations d'États restent volatils, ébranlés par les inquiétudes suscitées par l'augmentation des niveaux d'endettement et la persistance de l'inflation aux Etats-Unis.1 Néanmoins, nous voyons des opportunités, en particulier dans les bons du Trésor américain, les titres indexés sur l'inflation américaine et les obligations d'États de la zone euro.
Aux États-Unis, bien que l'inflation reste persistante, nous prévoyons un ralentissement de la croissance au cours des prochains trimestres. Cependant, nous pensons que la Fed réussira à trouver l'équilibre subtil nécessaire pour éviter une récession. Notre scénario de base prévoit trois baisses de taux d'ici la fin de l'année, ce qui ramènerait le taux directeur à 3,75 %.2 Dans ce contexte, nous identifions un potentiel de valeur dans la partie intermédiaire (à 5 ans) de la courbe des taux américaine : elle a en effet tendance à réagir le plus aux changements d’anticipations de taux et pourrait en bénéficier alors que les marchés intègrent un assouplissement de sa politique. Nous voyons également des opportunités dans les TIPS américains, qui pourraient offrir une couverture contre l'inflation tout en profitant d'une éventuelle baisse des taux réels.
Dans la zone euro, la croissance ralentit plus rapidement et les pressions inflationnistes s'atténuent. Cela donne à la Banque centrale européenne une plus grande marge de manœuvre pour soutenir l'économie. Nous prévoyons deux autres baisses de taux cette année, les taux directeurs baissant à 1,5 %.2 Dans ce contexte, nous sommes constructifs quant à la duration de la zone euro, privilégiant les maturités de 7 à 10 ans, qui pourraient s'apprécier à mesure que la baisse de l'inflation et l'assouplissement de la politique exercent une pression à la baisse sur les rendements.
Idées d'allocation ETF :
Marchés Crédit : des fondamentaux favorables malgré le resserrement des spreads.
Les obligations d'entreprises de type investment grade semblent bien positionnées dans le contexte actuel1, bien que les spreads serrés limitent les possibilités de gains en capital, ce qui fait du crédit une question de revenu et de portage. Nous privilégions le crédit européen de haute qualité, où les fondamentaux restent solides et l'offre nette plus limitée ; nous identifions également des opportunités au sein du crédit américain.1
Nous maintenons une position neutre sur le segment high yield, car une croissance plus faible pourrait entraîner une augmentation des spreads plus tard dans l'année. Les taux de défaut devraient toutefois rester bas et se concentrer sur les segments les moins bien notés. Au second semestre, les fondamentaux pourraient être mis sous pression en raison d’une hausse des droits de douane et du ralentissement de la croissance, même si l'assouplissement des banques centrales soutient la demande.
La dynamique de l'offre reste favorable, la plupart des émissions européennes étant portées par le refinancement dans un contexte de volumes de rachat élevés.1
Idées d'allocation ETF :
Investissement responsable
Quand investir responsable rime avec opportunités.
Compte tenu de la prise de conscience croissante de l’enjeu climatique, de la dynamique réglementaire et de l'évolution des préférences des investisseurs, il peut exister des opportunités au sein des obligations et actions ESG.
Investir dans des obligations vertes d'États européens, par exemple, donne aux investisseurs l'assurance qu'une partie de leur capital contribue au plan d'action de l'Union européenne de 2018 sur la finance durable, une initiative conçue pour soutenir la transition de la région vers la neutralité carbone.
Dans le même temps, les sociétés cotées qui font preuve de solides pratiques ESG pourraient être mieux placées pour gérer les risques à long terme, attirer des capitaux et bénéficier des changements structurels en faveur de la durabilité. Ces éléments soutiennent à la fois la résilience et le potentiel de performance au fil du temps.
Idées d'allocation ETF :
Matières premières
Renforcer la résilience de son portefeuille grâce à l'or et, plus largement, aux matières premières.
L'or et les matières premières au sens large continuent de jouer un rôle stratégique dans les portefeuilles, en particulier dans un contexte de préoccupations budgétaires américaines et de tensions géopolitiques accrues. L'or se distingue comme un actif à faible corrélation qui peut réduire la volatilité du portefeuille et agir comme une valeur refuge en cas de stress des marchés. Compte tenu des risques liés aux conflits au Moyen-Orient et de l'incertitude persistante sur le dollar, nous maintenons nos vues positives sur l'or en tant qu'outil favorisant résilience et diversification du portefeuille.3
Au-delà de l'or, une allocation à d'autres matières premières pourrait aider à atténuer la volatilité dans le contexte des incertitudes géopolitiques actuelles.
L’exposition aux matières premières peut être réalisée grâce à des ETF UCITS4 ou des ETC5.
Idée d'allocation ETF :
Idée d'allocation ETC :
Veuillez-vous reporter à la section Risques et Information Importante spécifiques aux ETC plus bas.
Pour en savoir plus sur nos convictions d'investissement, consultez les
Perspectives d'investissement semestrielles d’Amundi Investment Institute.
1.Les comportements de marché passés ne sont pas un indicateur fiable de leurs comportements futurs.
2.Source : Amundi Investment Institute, au 17 juin 2025.
3.La diversification ne garantit pas un profit ni ne protège contre une perte.
4.Les ETF UCITS sont des fonds indiciels côtés en bourse gérés passivement.
5.ETC : Exchange Traded Commodities sont des titres de dette sur matières premières côtés en bourse.
Risque de perte en capital. Investir implique des risques, notamment celui de perte en capital. La valeur d'un investissement est soumise aux fluctuations du marché et peut diminuer ou augmenter en conséquence. Par conséquent, les souscripteurs des fonds peuvent perdre une partie ou la totalité de leur placement initial.
Toutes les informations relatives à l’investissement responsable d’Amundi sont disponibles sur amundietf.com et amundi.com. Toute décision d’investissement doit prendre en compte l’ensemble des caractéristiques et objectifs du fonds, tel que décrits dans son prospectus.
Investir implique des risques. Pour plus d’information, veuillez vous référer à la section Risques plus bas.
ETF UCITS Amundi
LES RISQUES LIÉS À L’INVESTISSEMENT
Il est important que les investisseurs potentiels évaluent les risques décrits ci-dessous et dans le Document d'Informations Clés (DIC) et le prospectus du fonds, lesquels sont disponibles sur le site www.amundietf.com.
RISQUE DE PERTE EN CAPITAL – Les ETF sont des instruments de réplication. Leur profil de risque est similaire à celui d’un investissement direct dans l’indice sous-jacent. Les investisseurs sont entièrement exposés au risque de perte en capital, et ils peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi.
RISQUE LIE AU SOUS-JACENT – L’indice sous-jacent d’un ETF peut être complexe et volatil. Par exemple, les ETF exposés aux Marchés Emergents comportent un risque de perte potentielle plus élevé que ceux qui investissent dans les Marchés Développés, car ils sont exposés à de nombreux risques imprévisibles inhérents à ces marchés.
RISQUE DE RÉPLICATION – Les objectifs du fonds peuvent ne pas être atteints si des événements inattendus surviennent sur les marchés sous-jacents et ont un impact sur le calcul de l’indice et la réplication opérationnelle du fonds.
RISQUE DE CONTREPARTIE – Les investisseurs sont exposés aux risques découlant de l’utilisation d’un swap de gré à gré (« Over-the-counter » OTC) ou du prêt de titres avec la (les) contrepartie(s) respective(s). Les contreparties sont des établissements de crédit dont les noms se trouvent sur le site du fonds amundietf.com. Conformément à la réglementation OPCVM, l'exposition à la contrepartie ne peut pas dépasser 10% des actifs totaux du fonds.
RISQUE DE CHANGE – Un ETF peut être exposé au risque de change s’il est libellé dans une devise différente de celle des composantes de l’indice sous-jacent qu’il réplique. Les fluctuations des taux de change peuvent donc avoir un impact positif ou négatif sur les performances.
RISQUE DE LIQUIDITÉ – Il existe un risque lié aux marchés auxquels l’ETF est exposé. Le prix et la valeur des investissements sont liés au risque de liquidité des composantes de l’indice sous-jacent. Les investissements peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse. De plus, sur le marché secondaire, la liquidité est fournie par des teneurs de marché opérant sur les bourses où les ETF sont cotés. En bourse, la liquidité peut être limitée du fait d'une suspension du marché sous-jacent représenté par l'indice sous-jacent répliqué par l'ETF, d'une erreur des systèmes de l'une des bourses concernées ou d'autres teneurs de marché, ou d'une situation de marché ou d'un événement exceptionnel(le).
RISQUE DE VOLATILITÉ – L'ETF est exposé aux variations de la volatilité des marchés principaux représentés dans l’indice sous-jacent. La valeur d’un ETF peut évoluer de manière rapide et imprévisible et peut connaître de fortes fluctuations, à la hausse comme à la baisse.
RISQUE DE CONCENTRATION – Les ETF thématiques sélectionnent des actions ou obligations pour leur portefeuille au sein de leur indice de référence initial. Lorsque les règles de sélection sont étendues, le portefeuille peut être plus concentré et le risque réparti sur un nombre de titres inférieur à celui de l'indice de référence initial.
INFORMATIONS IMPORTANTES
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Ce document est de nature commerciale. Les fonds décrits dans le présent document (les « fonds ») peuvent ne pas être disponibles pour tous les investisseurs ni être autorisés à la commercialisation auprès des autorités compétentes de certains pays. Il est de la responsabilité de chaque ’investisseur de s’assurer qu’il est autorisé à souscrire à ou investir dans ce produit. Il est recommandé aux investisseurs de consulter des conseillers financiers, fiscaux, comptables et juridiques indépendants avant d’investir dans ce produit.
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Les Fonds sont les ETF UCITS d'Amundi et Amundi ETF désigne l’activité ETF d’Amundi.
Les ETF UCITS d’Amundi sont des fonds indiciels gérés passivement. Les Fonds sont des fonds ouverts de droit français, luxembourgeois ou irlandais, agréés respectivement par l’Autorité des Marchés Financiers en France, la Commission de Surveillance du Secteur Financier au Luxembourg, ou la Banque Centrale d’Irlande, et autorisés à commercialiser leurs parts ou actions dans différents pays européens de l’UE (les « Pays de Commercialisation ») en vertu de l’article 93 de la Directive 2009/65/CE. Les Fonds peuvent être des compartiments des fonds à compartiments suivants :
- Amundi Index Solutions, SICAV de droit luxembourgeois, RCS B206810, située au 5, allée Scheffer, L-2520, et gérée par Amundi Luxembourg S.A.
- Amundi ETF ICAV : ICAV de droit irlandais établie en vertu de la législation irlandaise et règlementée par la Banque Centrale d'Irlande. La société de gestion de l’ICAV est Amundi Ireland Limited, 1 George’s Quay Plaza, George’s Quay, Dublin 2, D02 V002, Irlande. Amundi Ireland Limited est autorisée et réglementée par la Banque Centrale d’Irlande.
- Multi Units France, SICAV de droit français, RCS 441 298 163, située au 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Paris, France gérée par Amundi Asset Management située au 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Paris
- Multi Units Luxembourg, RCS B115129, une SICAV de droit luxembourgeois située au 9, Rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, gérée par Amundi Luxembourg S.A. située au 5 allée Scheffer, L-2520 Luxembourg.
Avant toute souscription, l’investisseur potentiel est tenu de lire les documents d’offre des Fonds (DIC et prospectus). La version française du prospectus des ETF UCITS domiciliés en France, la version anglaise du prospectus des ETF UCITS domiciliés au Luxembourg et en Irlande, ainsi que les DIC dans la langue des Pays de Commercialisation, sont disponibles gratuitement sur les sites www.amundi.com, www.amundi.ie et www.amundietf.com. Ils sont également disponibles auprès du siège d'Amundi Luxembourg S.A. (en tant que société de gestion d'Amundi Index Solutions et Multi Units Luxembourg), ou au siège d'Amundi Asset Management (en tant que société de gestion de Multi Units France), ou au siège d'Amundi Ireland Limited (en tant que société de gestion d'Amundi ETF ICAV). Pour plus d'informations sur les bourses où l'ETF est coté, veuillez vous référer à la page web du fonds sur amundietf.com.
Tout investissement dans un Fonds comporte des risques importants (pour en savoir plus sur les risques, voir le DIC et le prospectus). Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures. Le rendement de l’investissement et la valeur principale d’un investissement dans les Fonds ou autre produit d'investissement peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse et entraîner la perte du capital investi à l'origine. Il est recommandé aux investisseurs de demander conseil auprès d'un professionnel avant toute décision d’investissement afin de déterminer les risques associés à l’investissement et son caractère approprié.
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Un résumé des informations sur les droits des investisseurs et les mécanismes de recours collectif est disponible en français sur la page réglementaire à l'adresse suivante https://legroupe.amundi.com/documentation-legale pour les ETF Amundi.
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ETC
LES RISQUES LIES A L’INSVESTISSMENT
Il est important que les investisseurs potentiels évaluent les risques décrits ci-dessous et dans le Document d’Informations Clés (« DIC ») et le prospectus de l’Exchange Traded Commodity (« ETC »), lesquels sont disponibles sur le site www.amundietf.com.
- L’ETC n'offre aucune protection du capital. Les investisseurs potentiels doivent être conscients qu'ils peuvent perdre la valeur de tout ou partie de leur investissement, selon le cas.
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- L'ETC est une obligation à recours limité de l'Émetteur (c'est-à-dire que les investisseurs n'auront recours qu'au droit au Métal en ce qui concerne l'ETC). Dans le cas où le droit au Métal de l'ETC est insuffisant pour payer le montant minimum de remboursement à tous les investisseurs lors d'un remboursement anticipé ou final, ces investisseurs peuvent ne pas recevoir le paiement du montant minimum de remboursement de l'ETC dans son intégralité et peuvent recevoir une somme substantiellement inférieure.
- Les investisseurs sont exposés à la solvabilité de l'Emetteur, de la contrepartie, du dépositaire et des Participants Autorisés.
INFORMATION IMPORTANTE
AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC (l’ETC) est une série de titres de créance régis par le droit irlandais et émis par Amundi Physical Metals plc, un véhicule irlandais dédié (l'« Émetteur »). Le Prospectus de Base et le supplément au Prospectus de Base de l'ETC ont été approuvés par la Banque Centrale d'Irlande (la « Banque Centrale »), en tant qu'autorité compétente en vertu de la Directive Prospectus. Conformément à la Directive Prospectus, l'ETC est décrit dans un Document d'Informations Clés (DIC), des Conditions Définitives et un Prospectus de Base (ci-après la « Documentation Juridique »). Le DIC de l’ETC doit être mis à la disposition des souscripteurs potentiels avant la souscription. Avant toute souscription, l'investisseur potentiel doit lire la Documentation Juridique. La Documentation Juridique peut être obtenue auprès d'Amundi Asset Management (« Amundi ») sur simple demande. La distribution de ce document et l'offre ou la vente des titres de l’ETC dans certaines juridictions peuvent être restreintes par la loi. Pour une description de certaines restrictions sur la distribution de ce document, veuillez vous référer au Prospectus de Base. Les investisseurs sont exposés à la solvabilité de l'Emetteur.
Les Participants Autorisés sont HSBC Bank plc, Flow Traders, Jane Street et Optiver VOF, BNP Paribas Arbitrage SNC.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans l'ETC dépend de la situation personnelle de chaque investisseur. Pour déterminer ce montant, les investisseurs doivent tenir compte de leur situation financière, de leur patrimoine personnel, de leurs besoins actuels et futurs, ainsi que de leur volonté d'accepter des risques ou, au contraire, de leur préférence pour un investissement prudent. Il est également fortement recommandé aux investisseurs de diversifier suffisamment leurs investissements afin d'éviter d'être exposés uniquement aux risques du présent ETC. Les investisseurs doivent donc demander conseil à leurs conseillers habituels (juridiques, fiscaux, financiers et/ou comptables) avant d'acheter un ETC. Les informations contenues dans ce site web sont uniquement destinées à informer les investisseurs de manière non contraignante. Elles ne constituent pas une offre ou une sollicitation d'achat ou de vente des titres de l'ETC. Aucune des déclarations contenues dans ce document ne doit être interprétée comme une recommandation générale. Toute décision de négociation ou d'investissement prise par un investisseur repose sur sa propre analyse et son propre jugement et/ou sur ceux de ses conseillers et non sur le présent document. L'investissement dans les ETC mentionnés dans le présent document peut ne pas convenir à tous les investisseurs. Il incombe à chaque investisseur potentiel de s'assurer que son investissement est conforme aux lois de la juridiction dont il dépend et de vérifier si cet investissement correspond à ses objectifs d'investissement ou à sa situation patrimoniale.
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